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来源：文章整理自中信出版社新书《金钱心理学》
摩根·豪泽尔（Morgan Housel）这个名字，对不少财经读者来说并不陌生。
他是美国合作基金合伙人、畅销书作家，曾两度获得美国商业编辑和作家协会的最佳商业写作奖。2020年，他的代表作《金钱心理学》横空出世，用极具生活化的观察揭示了金钱、人性与幸福之间的微妙关系，通俗而深刻的文本让这本书在全球畅销1000万册，被翻译成50多种语言，超过1万读者打出8.2高分，它也因此成为了无数读者理解财富与人生的“入门读本”。
摩根在《金钱心理学》书中提到：“在我撰写本书时，沃伦 · 巴菲特的净资产为 845 亿美元。其中842 亿美元是在他 50 岁之后积累的，815 亿美元更是在他 65 岁以后获得的。
巴菲特所有的财富成就，几乎都归因于他在青春期建立的财务基础，以及在高龄阶段持续进行投资的时间跨度。他的专长是投资，而他的真正秘诀则是时间。这正是复利的本质。 ”
这些年来，复利这个概念也愈发受到投资人以及媒体人的青睐。如何理解“复利”，在《金钱心理学》书中，作者摩根巧用“冰川期”揭示了其中的奥秘。
摩根认为，一个领域的经验往往能够为看似完全不同的领域带来重要启示。例如，地球上长达数十亿年的冰期，就能为财富增长提供独特的借鉴。
事实上，我们对地球科学认知的历史远比想象中短得多。直到 19 世纪，科学家才达成共识：地球曾多次被厚厚的冰层覆盖。证据之多，无可辩驳。世界各地都留存着冰冻世界的印迹：巨石随意散落，岩床被刮磨得只剩薄层。
事实逐渐明朗：地球不止经历过一次冰期，而是至少 5 次，并且都可以通过科学方法加以测定。要让整个地球冰封、解冻、再冰封，所需的能量之巨大令人难以想象。究竟是什么驱动了这种循环？这必然是地球上最强大的力量。
事实确实如此，但这种强大并不是人们想象的那种。
20 世纪初，塞尔维亚科学家米卢廷·米兰科维奇在深入研究地球在太阳系中的运行位置时，提出了如今被广泛公认的冰期成因理论：太阳和月球的引力微妙地影响着地球的运动轨迹及其相对于太阳的倾斜角度。在这个可能长达数万年的周期中，地球两个半球接收到的太阳辐射量会稍有增减，从而打破原有的能量平衡。
而真正的奥秘，正由此展开。
米兰科维奇最初认为，地球半球的倾斜会带来极为严寒的冬季，寒冷到足以让整个地球陷入冰封。但俄罗斯气象学家弗拉迪米尔·克彭在深入研究米兰科维奇的理论后，发现了一个极为重要的细节：真正导致冰期的并非酷寒的冬季，而是清凉的夏天。冰期的起点，是那个无法融化前一季积雪的夏季。未融化的积雪成为下一年雪层堆积的基础，这使得来年冬季的积雪更易于留存。如此循环，到了下一年夏天，积雪依然难以消退，继而又迎来更多冬季积雪。常年不化的积雪会反射更多太阳光，进一步加剧降温，促使雪量持续增加，如此循环往复，短短几百年间，季节性的积雪层便可演变为覆盖大陆的冰盖，冰期由此降临。
同样的过程也可以逆向发生。如果地球轨道的倾斜让更多阳光照射到地球，冬季积雪融化得更多，接下来几年反射的太阳光就会减少，温度随之升高，从而防止了下一年更多积雪的形成。冰期的周期性变化，就是由这些机制不断循环而成的。
令人惊叹的是，微小的初始变化能够引发极其巨大的后果。或许只是一个夏天未能融化的薄薄积雪，乍看之下毫不起眼，但在地质学上的瞬息之间，整个地球就可能被数英里厚的冰层覆盖。正如冰川学家格温 · 舒尔茨所说：“导致冰盖形成的并不一定是雪量多少，而在于积雪——无论多少——能否存续。”
冰期给予我们的最大启示是：无须巨大力量，也能带来惊人的结果。
如果某件事能够产生复利效应，哪怕只是微小的积累，也能为未来的增长提供动力；即使起点再渺小，最终的成果也可能超乎常理，甚至难以想象。这种违背逻辑的结果，常常让人低估了可能性的边界、增长的源头以及它能引领的方向。
财富的增长正是如此。
关于沃伦 · 巴菲特如何累积巨额财富，已有超过 2 000 本书专门论述，其中不乏精彩之作。但极少有作品真正关注最简单的事实：巴菲特的财富不仅源于他卓越的投资能力，更得益于他从孩童时期就开始投资。
在摩根撰写《金钱心理学》时，沃伦·巴菲特的净资产为 845 亿美元。其中，842 亿美元是在他 50 岁之后积累的，815 亿美元更是在他 65 岁、有资格领取社会保障金以后获得的。
巴菲特确实是位杰出的投资者，但如果只将他的成功归功于投资技巧，那就忽略了最核心的一点：他之所以取得非凡成就，关键在于他持续投资了近 75 年。如果他像普通人一样，30 岁才开始投资，60 岁退休，恐怕很少有人会知道他的名字。
不妨做一个思维实验。
巴菲特在 10 岁时便开始系统投资，到 30 岁时，其个人净资产已达 100 万美元，按通胀调整约为 930 万美元。假如他像普通人一样，在十几岁和二十几岁时去探索世界，寻找热情，到了 30 岁时净资产仅为 2.5 万美元，那会怎样呢？假设他之后依然能获得他一直以来所创造的非凡的年化投资收益率——22%，但在 60 岁停止投资，去打高尔夫、陪伴孙儿，那么，今天他的净资产会是多少？
绝不会是 845 亿美元。而是 1190 万美元。比实际数字少了 99.9%。
沃伦·巴菲特所有的财富成就，几乎都归因于他在青春期建立的财务基础，以及在高龄阶段持续进行投资的时间跨度。他的专长是投资，而他的真正秘诀则是时间。
这正是复利的本质。
市面上有 2000 多本书试图剖析巴菲特的成功，但没有一本书的书名是《这个人已经持续投资了四分之三个世纪》，然而，这正是他取得大部分成功的关键。只不过，复利的数学逻辑很难，因为它不符合直觉。
各种关于经济周期、交易策略、行业押注的图书层出不穷，但最有分量、最应被重视的书恰恰应该叫《静下心来，耐心等待》。全书只应有一页，上面画着一张长期经济增长的趋势图。我们能得到的实用启示在于：复利的反直觉性，或许正是导致大多数交易失利、策略失误以及投资尝试看似成功的核心原因。
你不能指责那些拼尽全力追求最高投资收益的人——无论是他们学习的内容还是实际的操作，因为在直觉上，这似乎确实是致富的最佳路径。
但真正明智的投资并不在于追逐最高收益率，因为那些超高收益往往只是一次性的偶然事件，难以复制。真正的关键是获取足够好且可以长期坚持的收益——能够年复一年持续实现。只有这样，复利的力量才会真正释放。反之，如果只追求一次性的高额收益而无法长期持续，最终往往会以悲剧收场。
如果你希望实现一生中最大的投资收益， 最明智的策略通常并非追求年度收益率的最大化，而是专注于那些能够长期持续的“还不错”的回报。
摩根在《金钱心理学》书中提到这样一个故事，一个关于运动员与投资者的简短故事。
职业运动员与业余运动员的核心差别之一在于训练的强度。业余运动员往往凭直觉行事，总是拼尽全力，不断挑战自身潜能的极限，力求把能力发挥到极致，坚信“不吃苦，哪有收获”的理念。但真正优秀的职业运动员，一旦有出色的教练介入，训练计划反而变得张弛有度。
有研究团队最近对十多位奥运级别的越野滑雪运动员（堪称你所能见到的最“拼命”的运动员之一）的训练计划进行了跟踪分析。在过去一年里，这些运动员平均训练总时长为 861 小时，大致相当于每天训练几小时。每小时训练又被细分为三档：· 高强度（心率超过最大心率的 87%，呼吸急促）；· 中强度（心率为最大心率的 72%~87%，呼吸加重）；· 低强度（心率为最大心率的 60%~72%，可以轻松交谈）。
一整年的训练时间分配如下：
● 88.7% 为低强度；● 6.4% 为中强度；● 4.8% 为高强度。
绝大多数时间，他们并未逼迫自己突破极限，而是以近乎从容的节奏进行训练。研究职业跑步运动员时，你会发现几乎同样的百分比分布。职业自行车运动员如此。赛艇运动员如此。
游泳运动员也是如此。
令人惊叹的是，世界上最顶尖的运动员，大部分时间都在远低于自身极限的状态下训练，刻意不去突破极限。
当然，比赛时他们会全力以赴——在比赛中，他们可能以最高强度持续一个小时或更长时间。但在日常训练中，只有将持久性置于强度之上，才能打造最强健的运动机能：让身体获得适应信号，而不是临时性的极端刺激，同时也能降低受伤和心理倦怠的风险。
运动生理学家斯蒂芬 · 塞勒曾指出：顶级耐力运动员会长时间以低强度训练，让身体有充分恢复的 机会，并能够日复一日地坚持下去。这才是真正带来成功的关键。
若想随着时间的推移达到巅峰状态，训练过程必须具备可持续性。过高强度下的长期压力只会导致倦怠和停滞。这与高水平投资的核心逻辑如出一辙。
投资中，最重要的问题不是“我能获得多高的收益率”，而是“我能在多长时间内持续获得最佳收益率”。
复利效应的本质，其实就是收益随时间的指数级增长。时间才是推动财富增长的核心变量。几乎所有巨额财富的共同点，都不是源自超高收益率，而在于耐力与持续性。“几年内取得超高回报”，远不及“长期获得不错的回报”更有威力。几乎没有什么能比“长时间维持平均收益率”更具魔力。
这正是投资中最重要却又最容易被忽视的秘密：只要能在极长的周期内获得平均收益率，财富的复利奇迹就会发生。
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